非凡体育研报掘金丨广发证券：徐工机械Q2业绩超预期产品出海打开成长空间

　　非凡体育广发证券研报指出，徐工机械(000425)(000425.SZ)二季度业绩超预期非凡体育，净利率达较高水平。Q2单季度收入274亿元，同比增长0.1%；归母净利润20.7亿元，同比增长29.4%；Q2净利率7.14%。上半年公允价值变动收益-2.4亿元，主要系投资宏信建发亏损，经营管理改善开始初步兑现非凡体育。

　　截止上半年，公司应收账款及票据476亿元，环比Q1压降35亿，主要系出口收入高增长，海外业务回款优异、但以分期为主，对于应收科目影响较大，而海外回款主要集中在Q4非凡体育非凡体育非凡体育，预计年底会看好良好改善。

　　公司作为工程机械龙头，产品出海打开成长空间。维持8.31元/股的合理价值，维持买入评级。